Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı faiz kararının ardından değerlendirme yayımlayan ABD'li yatırım bankası JPMorgan, faiz indirimi beklentisini ileri bir tarihe öteledi. Banka, daha önce eylül ve ekim ayları için öngördüğü 100'er baz puanlık faiz indirimlerini ekim ve aralık toplantılarına kaydırdı. Raporda, Orta Doğu'da yeniden tırmanan jeopolitik gerilim ve petrol fiyatlarının yükselmesinin para politikasında temkinli duruşun sürmesine neden olabileceği ifade edildi. Bu gelişmelerin, faiz indirim sürecinin beklenenden daha geç başlamasına yol açabileceği belirtildi.
Jeopolitik riskler beklentileri değiştirdi
JPMorgan analizinde, Orta Doğu'daki askeri gerilim ve enerji fiyatlarındaki yükselişin Merkez Bankası'nın para politikası üzerinde etkili olacağı değerlendirildi. Banka, jeopolitik belirsizliklerin devam ettiği süreçte fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde kalmasını beklediğini kaydetti. Raporda, bu durumun operasyonel fonlama çerçevesinin normalleşmesini kısa vadede geciktireceği ifade edilirken, mevcut koşullar nedeniyle faiz indirimi beklentilerinin de ileri tarihlere taşındığı vurgulandı.
İlk adım repo ihaleleri olabilir
JPMorgan, eylül ayında politika faizinden önce haftalık repo ihalelerinin yeniden devreye alınmasını beklediğini açıkladı. Bankaya göre bu adımla birlikte fonlama maliyetinin yüzde 37 seviyesine çekilmesi öngörülüyor. Buna karşın karar metninde iç talepteki zayıflığa yapılan vurgunun, TCMB'nin ilerleyen dönemde faiz indirimine açık bir yaklaşım sergilediğine işaret ettiği değerlendirmesi de raporda yer aldı.
Yıl sonu faiz tahmini değişmedi
Yatırım bankası, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 seviyesinde korudu. Ancak Orta Doğu'daki çatışmaların süresine ve şiddetine bağlı olarak faiz indirimlerinin beklenenden daha sınırlı kalabileceği uyarısında bulunuldu. Raporda ayrıca, Merkez Bankası'nın şahin duruşunu sürdürmesinin Türk lirası varlıklarını desteklemeye devam ettiği belirtildi. Petrol fiyatlarında gerileme ve jeopolitik risklerin azalması halinde ise ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın etkisiyle piyasaların daha güvercin bir TCMB patikasını fiyatlayabileceği ifade edildi.
