ECB’nin kritik toplantısı öncesinde para piyasalarında faiz beklentileri netleşmeye başladı. Artan enflasyon baskıları ile zayıflayan ekonomik büyüme görünümü arasında sıkışan bankanın, sınırlı ve ölçülü bir sıkılaşma politikasını sürdürmesi bekleniyor. Özellikle Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin petrol fiyatlarını yukarı çekmesi, küresel enflasyon görünümünü güçlendirirken Avrupa ekonomileri üzerindeki baskıyı artırıyor. Piyasa fiyatlamalarına göre ECB’nin üç temel politika faizini 25 baz puan artırması kesin gözüyle görülüyor. Yıl sonuna kadar iki ek faiz artışı ihtimali de fiyatlanırken, ekonomistler bu sürecin kalıcı ve uzun vadeli bir sıkılaşma döngüsüne dönüşmeyebileceğini ifade ediyor.
Enflasyon ve büyüme dengesi kararları zorlaştırıyor
Ekonomistlere göre Avro Bölgesi’nde enflasyon ve büyümenin zıt yönlü seyri, ECB’nin karar alma sürecini zorlaştırıyor. Enerji fiyatlarındaki artış enflasyonu yukarı çekerken, ekonomik aktivitedeki yavaşlama faiz artışlarının kapsamını sınırlayan temel unsur olarak öne çıkıyor.
Bankalardan farklı faiz senaryoları
ABN AMRO Hollanda ve Avro Bölgesi Kıdemli Ekonomisti Jan-Paul van de Kerke, haziran ve temmuz toplantılarında faiz artışlarının devam etmesi halinde mevduat faizinin yüzde 2,50 seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. Kerke, enflasyondaki ikincil etkilerin sınırlı kalması durumunda ECB’nin 2027’nin ilk yarısında faiz indirimlerine başlayabileceğini belirtiyor. Commerzbank Kıdemli Ekonomisti Marco Wagner ise bu haftaki 25 baz puanlık artışın ardından eylül ayına kadar bir artış daha ihtimal dahilinde olsa da, yıl sonuna kadar üçüncü bir artış beklentisinin zayıf olduğunu ifade ediyor. Rabobank ECB ve Avro Bölgesi Makro Strateji Başkanı Elwin de Groot, enflasyon tahminlerinin yukarı yönlü riskler taşıdığına dikkat çekerek büyüme beklentilerinin aşağı yönlü revize edilebileceğini söylüyor. Groot, risk yönetimi çerçevesinde sınırlı faiz artışlarının sürebileceğini belirtiyor. Natixis Avrupa Makro Araştırmalar Başkanı Alain Durre ise ECB’nin kısa vadede 25 baz puanlık artışa gitmesini beklediklerini ancak uzun süreli bir faiz artırım döngüsünün olası olmadığını ifade ediyor. Durre ayrıca kararların veri odaklı ilerleyeceğine dikkat çekerek jeopolitik gelişmelerin (özellikle Hürmüz Boğazı hattındaki risklerin) ek faiz artışı ihtimalini etkileyebileceğini belirtiyor.
